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2019-10-28 09:34:10 来源:海通期货
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(原标题:黑色金属(螺纹钢、铁矿石)周报:十月第四周黑色板块震荡偏弱)

钢材:

十月第四周黑色板块螺纹热卷成材整体震荡偏弱,临近周末开始反弹,连铁期价反弹强度强于成材期价。上周三数据显示中西部地区建材产量环比增加,中西部建材库存环比由降转增;显示中西部地区建材终端需求明显偏弱;当天晚上找钢网数据显示建材产量仅小幅度下降,虽然社会库存下降,但是降幅收窄,钢厂库存由降转增,总库存下降有限,钢谷网数据均表现出当下中西部需求有所转弱,在建材产量没有大幅下降的背景下,加大市场对于终端需求逐步走弱的悲观预期,叠加低价热卷和钢坯资源的进口,螺纹和热卷期价震荡偏弱。

周四Mysteel数据显示螺纹产量小幅下降,社会库存维持去库,钢厂库存小幅累库,总库存同样维持去化,降幅有所收窄;钢联数据相比钢谷和找钢数据更体现当下终端需求依旧较为不错,虽然中间贸易商投机需求较弱,库存结构向钢厂转移,但钢材现货市场出现了缺规格的现象,螺纹和热卷期价临近周末反弹;成材间由于热卷产量库存数据好于螺纹而热卷期价走势强于螺纹,卷螺差有所扩大。RB2001合约和HC2001合约上周分别上涨1.55%和2.25%。唐山启动11日-31日环保停限产政策,上周全国高炉产能利用率基本维持前周水平,小幅上升至74.55%,日均铁水产量环比仅小幅度下降2.14万吨至216万吨,虽然环保限产影响不大,但依然低于去年同期水平。

上周螺纹钢产量在节后连续第二周增加后开始下降,环比仅下降0.46万吨至353.72万吨,同比去年增加1.5%,上周长流程螺纹钢开工率维持在83.03%左右。虽然前周上周废钢钢厂到货环比大幅度上升,废钢价格开始下跌,但是上周废钢钢厂到货量大幅度下降,废钢价格企稳止跌,但尚未价格反弹;短流程产量占样本内螺纹总产量占比继续小幅上升至12.4%。供给端压力依然存在。螺纹钢35城社会库存上周环比减少30.7万吨,社会库存在国庆节期间累库后连续第三周库存去化;螺纹钢钢厂库存在节后连续二周去库后小幅度累库,环比增加0.31万吨,库存结构持续几周向钢厂转移,钢厂库存压力明显增大,螺纹总库存环比节后第三周下降,环比下降4.48%;节后第三周螺纹去库速度慢于去年同期去库水平。从测算表观需求来看,上周螺纹和热卷表观需求环比前周有所减弱。螺纹表观需求环比下降至384.11万吨,依然超过国庆节前九月平均380万吨的表观需求水平;热卷表观需求同样环比减少至329.28万吨,接近国庆节前九月平均339.3万吨水平;可以看出当下下游终端需求依然存在,还是在传统金九银十旺季期间,九月房地产数据和近期库存去化数据表示房地产需求依旧存有韧性。虽然目前需求不差,部分地区存在螺纹缺规格现象,但是螺纹社会和钢厂总库存同比去年高出97.49万吨;国内天气逐渐转冷,马上进入十一月,离冬季传统淡季不远,叠加供给压力依然较大,钢材期价难以有大幅反弹空间,短期维持震荡格局。

铁矿:

铁矿石期价上周整体呈现反弹趋势,上周数据显示铁矿石北方到港量环比大幅度下降,淡水河谷调整全年销售目标区间从中端调整至中端偏低,供给端数据和消息情绪上更偏向多头。此外螺纹产量维持高位也支撑着铁矿的需求,节后几周钢厂并没有出现预期中的补库,钢厂进口烧结矿库存持续下行至新低,市场预期后期钢厂还是会进行补库,因此在反弹中表现强于成材期价。I2001合约上周反弹4.19%。上周港口铁矿石成交情况有所好转,连铁期价反弹,港口铁矿石现货价格止跌企稳。

截止至10月18日那一周,澳洲巴西铁矿总发货量环比小幅度下降,环比下降121.2万吨,相比去年同比下降19.48%。澳洲铁矿发运环比下降112.5万吨,十月力拓和必和必拓有设备和运输线路检修计划,发运节奏会出现前低后高,力拓和必和必拓分别发运下降15万吨和92万吨,预期后期发运会有所转好。巴西发货环比小幅度下降8.7万吨,相比去年同比减少29.11%。巴西近期发运情况不及预期,上周淡水河谷下调销售至目标区间中端偏下。北方铁矿石到港量环比大幅度减少257.3万吨,但是根据前期海外矿山发货情况,预期后一周的北方到港将会环比回升。由于成交表现一般,铁矿石港口疏港情况也表现较差,上周持续环比下降至268.44万吨。受此影响,截止10月25日的铁矿库存水平看,铁矿石45港口总库存上周环比上升112.42万吨至1.2836吨,国庆节后港口库存回升明显。

目前进口烧结粉钢厂库存持续下行至历年来的新低1451万吨,在冬季环保限产政策不严格的背景下,市场预期后期钢厂还是会有铁矿石补库行为。在市场预期补库叠加短期海外矿山发运和到港数据较低的情况下,连铁期价反弹,强于成材期价,但四季度港口铁矿石整体累库概率较高,连铁期价反弹高度依然有限。盘面价差:上周螺纹震荡偏弱,临近周末反弹,01-05月间价差上周扩张,从121扩张至134,螺纹05-10月间价差从98小幅度扩大至102。热卷01-05月间价差从120小幅扩大至122,热卷05-10月间价差从92扩张至96。连铁期价上周整体维持反弹趋势,近月偏强,铁矿石01-05月间价差从57扩张至64.5。螺矿比价RB01/I01比价从5.4小幅收窄至5.3。卷螺差HC01-RB01从-10扩张至16。焦炭01/铁矿01合约比价从2.9小幅收窄至2.8。一.期货市场上周回顾

上周螺纹钢01合约减少净空头持仓,螺纹05合约减少净空头持仓。螺纹01合约上前二十名期货公司净持仓量从净空头持仓150090手减少至净空头持仓98626手;螺纹05合约上前二十名期货公司净持仓从净空头持仓2828手转变至净多头持仓5780手。永安期货上周在螺纹01合约上总体减少净空头持仓,净持仓从净空头持仓99894手减少至净空头持73477手;在05合约上从净空头持仓11852手增加至净空头持仓13530手。

二.钢矿期货价差情况十月第四周黑色板块螺纹热卷成材整体震荡偏弱,临近周末开始反弹,连铁期价反弹强度强于成材期价。上周三数据显示中西部地区建材产量环比增加,中西部建材库存环比由降转增;显示中西部地区建材终端需求明显偏弱;当天晚上找钢网数据显示建材产量仅小幅度下降,虽然社会库存下降,但是降幅收窄,钢厂库存由降转增,总库存下降有限,钢谷网数据均表现出当下中西部需求有所转弱,在建材产量没有大幅下降的背景下,加大市场对于终端需求逐步走弱的悲观预期,叠加低价热卷和钢坯资源的进口,螺纹和热卷期价震荡偏弱。周四Mysteel数据显示螺纹产量小幅下降,社会库存维持去库,钢厂库存小幅累库,总库存同样维持去化,降幅有所收窄;钢联数据相比钢谷和找钢数据更体现当下终端需求依旧较为不错,虽然中间贸易商投机需求较弱,库存结构向钢厂转移,但钢材现货市场出现了缺规格的现象,螺纹和热卷期价临近周末反弹;成材间由于热卷产量库存数据好于螺纹而热卷期价走势强于螺纹,卷螺差有所扩大。

RB2001合约和HC2001合约上周分别上涨1.55%和2.25%。铁矿石期价上周整体呈现反弹趋势,上周数据显示铁矿石北方到港量环比大幅度下降,淡水河谷调整全年销售目标区间从中端调整至中端偏低,供给端数据和消息情绪上更偏向多头。此外螺纹产量维持高位也支撑着铁矿的需求,节后几周钢厂并没有出现预期中的补库,钢厂进口烧结矿库存持续下行至新低,市场预期后期钢厂还是会进行补库,因此在反弹中表现强于成材期价。I2001合约上周反弹4.19%。RB01合约上周基差从473.5收窄至439.5,RB05合约基差从594.5收窄至573.5。HC01合约基差上周从210收窄至150,HC05合约从330收窄至272。I01合约基差从131.7收窄至120.8,I05合约基差从188.7收窄至185.3。

上周螺纹震荡偏弱,临近周末反弹,01-05月间价差上周扩张,从121扩张至134,螺纹05-10月间价差从98小幅度扩大至102。热卷01-05月间价差从120小幅扩大至122,热卷05-10月间价差从92扩张至96。连铁期价上周整体维持反弹趋势,近月偏强,铁矿石01-05月间价差从57扩张至64.5。螺矿比价RB01/I01比价从5.4小幅收窄至5.3。卷螺差HC01-RB01从-10扩张至16。焦炭01/铁矿01合约比价从2.9小幅收窄至2.8。

三.钢材现货市场唐山Q235钢坯现货上周先跌后升,整体上涨10元/吨至3360元/吨,20MnSi钢坯上涨60元/吨至3510元/吨。螺纹钢现货上海价格上周同样先跌后涨,总体维持在3670元/吨,杭州螺纹现货价格维持在3680元/吨,广州螺纹现货下跌20元/吨至4150元/吨左右,北京螺纹现货价格上涨10元/吨至3630元/吨。上海热卷现货维持在3510元/吨,广州热卷现货上涨10元/吨至3620元/吨。华东地区螺纹钢和盘螺现货价格价差继续扩大,杭州维持-450价差;上海冷热轧价差在前期持续性扩大后,上周有所企稳。主流贸易商建材成交环比上周有所恢复,上周全国建材成交量为平均20.44万吨,较前后平均水平增加0.78万吨;沪市终端线螺每周采购量同样环比前周增加2500吨。整体钢材现货成交情况相较前周有所恢复,钢材现货价格也开始企稳,小幅回升。

四.钢材基本面情况 七月中旬开始唐山环保停限产严格程度逐步放松导致钢材产量居高不下,8月唐山环保限产政策相较7月有所放松;九月中上旬唐山环保限产和八月相比较为放松。临近国庆节,京津冀及周边地区环保限产加码,高炉和烧结炉受限。受此影响,唐山高炉高炉产能利用率下滑明显。国庆期间,京津冀地区重度污染响应解除,高炉开工率有所恢复;唐山启动11日-31日环保停限产政策,上周全国高炉产能利用率基本维持前周水平,小幅上升至74.55%,虽然环保限产影响不大,但依然低于去年同期水平。河北高炉检修限产量环比上周小幅增加0.06万吨至37.06万吨,河北高炉检修限产情况基本稳定,河北高炉开工率回升至51.43%左右,全国高炉开工率维持在63.54%,高炉受唐山环保限产影响不大;日均铁水产量环比仅小幅度下降2.14万吨至216万吨,低于去年同期。上周螺纹钢产量在节后连续第二周增加后开始下降,环比仅下降0.46万吨至353.72万吨,同比去年增加1.5%,基本还是维持在国庆节前螺纹生产水平,供给端压力依然存在。分地区来看,河北地区螺纹钢产量在节后连续三周下降后开始回升,环比回升29.4%;江苏和山东上周产量基本维持前周水平,安徽螺纹产量继续环比增加,增幅收窄。整体华北、东北和西北地区螺纹产量环比下降较为明显;华南、华中和华东地区螺纹产量虽然环比增加,但是增幅同样收窄。前期七月中下旬铁矿石期货价格和港口现货价格大幅度下跌,由于前期铁矿高溢价,下跌弹性高于成材,长流程成材吨钢利润有所恢复,近期依然存有螺纹钢长流程即期利润空间;国庆节后在存有即期利润的背景下,重度污染天气响应解除,长流程产量恢复速度较快。目前除唐山正在执行环保限产政策外,尚未波及到其他地区,在存有利润的背景下,螺纹钢产量难以大幅度下降;上周长流程螺纹钢开工率维持在83.03%左右。但是八月下旬螺纹反弹以来,短流程利润从亏损到浮亏平衡到部分低成本地区有微利,虽然前周上周废钢钢厂到货环比大幅度上升,废钢价格开始下跌,但是上周废钢钢厂到货量大幅度下降,废钢价格企稳止跌,但尚未价格反弹;短流程产量占样本内螺纹总产量占比继续小幅上升至12.4%。截止至10月24日,53家独立电弧炉的开工率下降2个百分点至70.31%,产能利用率下降至55%,均低于去年同期。螺纹周度开工率稳定在75.41%,产能利用率同样稳定在77.54%左右。热卷周度产量上周环比大幅度下降10.95万吨至306.25万吨,同比去年减少6.47%。

五.钢材利润炉料成本中,冶金焦现货价格继续下降一轮100元/吨,铁矿石港口现货价格上周随着连铁期价的稳定反弹而企稳回升;总体上周螺纹和热卷的长流程生产成本环比前周变化不大,小幅下降;相较前周钢材吨钢利润,华东地区和唐山北方螺纹和热卷的吨钢利润小幅扩张;截止10月25日,上海螺纹吨钢毛利为370元/吨左右;上海热卷吨钢毛利为140元/吨。螺纹和热卷01合约的盘面利润上周同样有所扩大,均贴水于螺纹和热卷现货利润。此外,上周华东地区螺纹钢全废钢谷时开工电炉成本维持在3780元/吨,华中地区电炉成本最低,为3640元/吨,华南地区为3816元/吨;全国平均成本小幅度下降至3725元/吨,相比螺纹钢现货市场价格,部分地区螺纹钢有小幅度盈利;华东、华中、华南和西南地区平均吨钢利润为100元/吨。

六.钢材库存螺纹钢35城社会库存上周环比减少30.7万吨至401.26万吨,社会库存在国庆节期间累库后连续第三周库存去化,但是相比去年同期依然增加6.24%;螺纹钢钢厂库存在节后连续二周去库后小幅度累库,环比增加0.31万吨至246.05万吨,同比历史同期增加42.94%,库存结构持续几周向钢厂转移,钢厂库存压力明显增大,螺纹总库存环比节后第三周下降,环比下降4.48%;节后第三周螺纹去库速度慢于去年同期去库水平。热卷上周33城社会库存环比减少18.01万吨至219.71万吨,相比去年同比减少9.57%,热卷钢厂库存环比减少5.02万吨至89.32万吨,同比增加4.63%。热卷总库存去库速度快于去年同期水平,但是和螺纹库存一样,钢厂库存去库速度相对较慢。六月季节性淡季到梅雨季节,库存结构从钢厂转移至贸易商等社会库存上,社会库存和钢厂库存均连续累库。从八月下旬以来,转入传统“金九银十”季节性旺季,螺纹总库存进入去库周期,在产量下降的背景下,库存持续保持去化。从测算表观需求来看,上周螺纹和热卷表观需求环比前周有所减弱。螺纹表观需求环比下降至384.11万吨,依然超过国庆节前九月平均380万吨的表观需求水平;热卷表观需求同样环比减少至329.28万吨,接近国庆节前九月平均339.3万吨水平;可以看出当下下游终端需求依然存在,还是在传统金九银十旺季期间,九月房地产数据和近期库存去化数据表示房地产需求依旧存有韧性。上周贸易商成交情况较为一般,贸易商从钢厂拿货心态依然较为谨慎,观望为主,钢厂和中端需求中间贸易商投机环节变弱,钢厂库存去库进展缓慢。虽然华东地区钢厂库存环比降幅有所增加,但是南方和北方地区钢厂库存压力持续增加,分别环比增加3.16%和下降2.05%,北方温度逐渐下降,已经有部分工地逐步开始停工,北材也同样开始发往华东和南方。螺纹钢社会库存继续下降,其中北方、西北和华东地区库存去化较为明显。前期螺纹给出盘面接近平水和升水的机会,贸易商和期现公司增加从钢厂采购,从而使得上海和杭州社会库存较大幅度累库,目前上海螺纹社会库存已经同比去年下降9.18%,杭州库存压力也正逐步减弱,上周环比下降11.84%,同比去年同期增加27.76%,华东地区下游需求同样较为强劲。中央政府年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段,市场对于房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱,九月房地产数据来看,虽然趋势向下未改,但是对当下建材需求依然较强,传统旺季的需求不差。目前螺纹社会和钢厂总库存同比去年高出97.49万吨,如果至11月底前螺纹总库存去库幅度能和去年同期水平相当,那螺纹库存将会回到去年水平,前期库存压力较大的影响将会逐步消散。目前看当下需求不差,大概率螺纹库存将会下降到去年同期水平或低于去年水平。五种钢材总计社会库存环比减少59.93万吨至986.63万吨,总钢厂库存环比减少13万吨至514.13万吨。

七.铁矿石现货市场铁矿石港口成交节后下滑明显,河北、华东和南方铁矿成交情况均没有起色,钢厂也未进行较为集中的采购行为,此外澳洲主流矿港口现货库存从节前较低库存逐渐累库较为明显,上周港口铁矿石成交情况有所好转,连铁期价反弹,港口铁矿石现货价格止跌企稳。上周61%金布巴粉现货价格下跌3元/吨至621元/吨,61.5%PB粉现货价格上涨8元/吨至688元/吨。由于前期块矿性价比较为突出,贸易商和钢厂相对粉矿更加偏好块矿,PB块矿和PB粉的现货价差维持在122元/吨左右;PB粉和金布巴粉现货价差扩大11元/吨至67元/吨附近;PB粉和低品超特粉的现货价差扩大10元/吨至129元/吨;卡粉和PB粉的价差由于PB粉价格的回升而收窄8元/吨至57元/吨左右。

八.铁矿石基本面情况截止至10月18日那一周,澳洲巴西铁矿总发货量环比小幅度下降,环比下降121.2万吨至1965.9万吨,相比去年同比下降19.48%。今年澳洲巴西铁矿三季度发运同比去年减少6.8%,相较上半年同比去年减少8.67%,发运情况有所好转。澳洲铁矿发运环比下降112.5万吨至1369.7万吨,十月力拓和必和必拓有设备和运输线路检修计划,发运节奏会出现前低后高,力拓和必和必拓分别发运下降15万吨和92万吨,预期后期发运会有所转好。今年澳洲铁矿三季度发运同比去年增加1.4%,相较上半年同比去年减少4.11%明显改善。巴西发货环比小幅度下降8.7万吨至596.2万吨,相比去年同比减少29.11%。巴西近期发运情况不及预期,上周淡水河谷下调销售至目标区间中端偏下。今年9月巴西铁矿发运2815万吨,第三季度发运8848万吨,同比去年减少21.3%,相较今年第二季度同比减少28%同样改善较为明显。预期四季度海外矿山发运情况较三季度还是会有改善。北方铁矿石到港量环比大幅度减少257.3万吨至732.6万吨,同比去年减少16.34%;但是根据前期海外矿山发货情况,预期后一周的北方到港将会环比回升。由于节后钢厂并未如预期中进行铁矿石采购,由于成交表现较差,铁矿石港口疏港情况也表现较差,上周持续环比下降至268.44万吨。目前进口烧结粉钢厂库存持续下行至历年来的新低1451万吨,在冬季环保限产政策不严格的背景下,市场预期后期钢厂还是会有铁矿石补库行为。

九.铁矿石库存情况目前截止10月25日的铁矿库存水平看,由于疏港情况持续走弱,铁矿石45港口总库存上周环比上升112.42万吨至1.2836吨,国庆节后港口库存回升明显。45港口块矿环比增加5.24万吨至1973.52万吨;球团环比增加22.19万吨至740.4万吨;铁精粉环比增加2.28万吨至865.81万吨。澳洲铁矿库存环比增加78.56万吨至6700.86万吨,巴西矿港口库存环比增加47.41万吨至3618.31万吨。国庆节后的环保限产政策总体上放缓,原本预期钢厂长流程产量回升,将会带动铁矿需求将会增加,但是从成交和疏港情况来看,钢厂实际节后并没有集中进行采购行为,较为谨慎。唐山环保限产政策从铁水产量上看受影响并不大,但周末市场消息称唐山丰润区由短时间内环保政策趋严,目前环保限产尚未波及至京津冀及周边地区和江苏地区,潜在对铁矿需求不差,预期后期钢厂还是会有铁矿石集中采购行为,港口疏港情况会有回升,港口铁矿石库存将会有反复,但总体大概率四季度港口库存会继续累库。此外目前港口铁矿现货中澳洲主流中品矿的库存虽然持续累库,但相较其他品种依然偏低。

十.行业信息

1. 钢银数据显示,建筑钢材全国城市库存环比下降10.69%至377.34万吨,热卷全国城市库存环比下降8.34%至198.6万吨,中厚板全国城市库存环比下降3.24%至45.08万吨,冷轧全国城市库存环比下降1.43%至98.2万吨。

2. 行业信息:钢谷网数据显示,建材产量环比增加1.48%至179.33万吨,建材社会库存环比减少2.89%至265.83万吨,建材厂库环比增加5.92%至144.85万吨,总库存环比增加0.05%至410.68万吨。

3. Mysteel数据显示,螺纹钢本周产量环比上周下降0.46万吨至353.72万吨,厂内库存环比上周增加0.31万吨,社会库存环比上周减少30.7万吨;热卷产量环比上周减少10.95万吨,厂内库存环比上周减少5.02万吨,社会库存环比上周减少18.01万吨。

4. 10月25日上午10时40分左右,武钢有限公司冷轧厂202机组在停机检修状态下,轧机段发生火情。市消防救援支队共调派6个中队、28台消防车、143名消防指战员赶赴现场处置,于11时35分处置完毕。目前正在清理现场,无人员伤亡,周边环境监测数据正常,事故原因正在调查中。

5. Mysteel获悉,2019年10月26日,淡水河谷正式宣布Samarco Mineração S.A.获得纠正性经营许可证(Corrective Operation License, LOC),旨在恢复其在巴西米纳斯吉莱斯州GermanoComplex的经营活动。该许可证是由巴西国务院环境政策委员会(COPAM)的采矿活动商会(CMI)批准。

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